转载自 : 星洲日報／財經
（吉隆坡）“馬萊塢”（Mollywood）政治戲碼陸續上演，通膨飆漲、暴利稅以及交易所當機停市1天等事件，一再衝垮市場投資信心，但暫緩上調製造業天然氣價格等特定利好消息浮現，可能帶動馬股走揚，將綜指12個月目標定為1220點。
亞歐美研究表示，馬股2009年盈利成長預測因油價高漲而蒙上陰影，短期出現超賣現象，在過去6個交易日下挫6.3%，也從年初高位下跌25.2%，許多股項也呈超賣現象，當中以5倍本益比交易的中資股名單增長可見一斑。
外資在綜指持股比重減至21%
不過，上週日反通膨大遊行在和平的情況下落幕，有助於減低外資的賣壓。目前外資在綜指持股比重從2007年杪的25%減至今年第2季的21%。
此外，儘管高通膨、內需放緩，以及暴利稅降落他方陰霾持續籠罩，但非官方延遲調升製造業和家用天然氣成本、2009財政預算案更有效紓緩消費者壓力方案、解決建材成本高漲方案，和潛在併購計劃等均讓市場重新在厚重的雲層中見到一絲曙光。
亞歐美預料上述利好顯示政府顯著關注經濟放緩問題，並可能推出更多財政政策以激勵市場情緒，潛在反彈的大資本股項包括金務大（GAMUDA，5398；主板建築組）、土著聯昌（COMMERZ，1023；主板金融組）、興業資本（RHBCAP，1066；主板金融組）、大馬投資（AMMB，1015；主板金融組）、丹絨（TANJONG，2267；主板貿服組）、國家能源（TENAGA，5347；主板貿服組）、名勝世界（RESORTS，4715；主板貿服組）、森那美（SIME，4197；主板貿服組）。
達證券則推薦“買進”雲頂（GENTING，3182；主板貿服組）、吉隆坡甲洞（KLK，2445；主板種植組）、沙布拉浪峰（SAPCRES，8575；主板貿服組）大眾銀行（PBBANK，1295；主板金融組）、國際船務（MISC，3816；主板貿服組）。
亞歐美挑選的中資股代表為安裕資源（ANNJOO，6556；主板工業產品組）等高收益潛能股，而潛在走跌的大資本股則包括馬電訊國際（TMI，6888；主板貿服組）。
隨著馬股跌勢綿延不斷，亞歐美建議長期投資者可能考慮在浮現抄底（Bottom Fishing）機會的中資股進行投資，尤其是現以低於5倍本益比交易的RCE資本（RCECAP，9296；主板貿服組）、雙威控股（SUNWAY，4308；主板建築組）和陽光（SUNRISE，6165；主板產業組）。
穩守抗跌高息股
不過，儘管市場禁得起賣壓考驗，但馬股熊市威力尚未全數揮發，因此亞歐美主張投資者穩守如大眾銀行、數碼網絡（DIGI，6947；主板基建計劃組）、合順（UMW，4588；主板消費品組）等抗跌和高週息率股項。
其他具抗跌性的次領域還包括快速消費品（FMCG）、產業投資信託（REITs）、銀行、通訊和電力。
雖然種植股依然是長期投資標的，但僅把有意義的因素納入考量，而航空領域則料繼續處於蕭條時期。
達證券指出，馬股跌勢將於8月中至9月觸底，估計谷底水平為1035點，意味近期下跌風險有限；同時原油行情高飆，持續對種植和油氣類股起正面效應。
一旦綜合指數接近1035點水平，將襯托出部分股項加值，亦是適合趁低吸購的時機，特別是被外資大力拋售致深跌的大資本指數成分股，以及一些潛能看好的成長股。
雙油領域仍受看好
種植業的利好並非只是原油和原棕油行情相關，還包括多項其他利好因素，如原棕油需求增長，供應吃緊，庫存處多年新低、榨油率或下降和大豆油價差等。
油氣生產公司提高勘探和開採活動的資本和營運開支，使油氣領域的支援服務公司成為大贏家。
達證券指出，森那美和科恩馬集團（KNM，7164；主板工業產品組），是這段期間值得注意的股項，達證券維持兩家公司的“買進”評級，分別給予10令吉20仙和8令吉20仙目標價。
森那美在綜指的顯著加權比值，加上執全球原棕油總產量6%的牛耳地位，將是馬股止跌回彈的最有代表性股項。
科恩馬的盈利背景記錄，加上以3億5000萬歐元收購的德國伯西格集團，估計將從協作效應走贏整體放緩的經濟，並推動2009年淨利按年增長66%。
Tuesday, July 8, 2008
专注收购扩充推高盈利 南北大道前景可期
转载自 : 南洋商报／经济新闻
南北大道（PLUS，5052，主板贸服股）握有国内全长966.5公里大道的经营与维修保养权，是东南亚最大的上市大道公司。
除了全长797公里的南北大道，该公司也是全长34.8公里的新巴生谷大道，以及15.9公里长的联邦大道第二段经营者。
此外，该公司也为芙蓉－波德申大道、南北大道中环公路，以及马新第二通道的业者，为这些大道提供营运与支援服务。
最近的发展则是，南北大道建议以现金1亿3400万令吉代价，向马矿业（MMCCorp，2194，主板贸服股）收购北海－居林大道财团的100％股权。
印尼联营计划
此外，该公司参与的一个财团，也成功标获印尼全长25.4公里，份属雅加达第二外环公路部分路段的大道，以兴建、营运与转移的方式经营有关大道，为期35年。
M&A证券指出，从南北大道过去几年的举动看来，该公司一直专注以收购的方式来扩充业务及推动盈利成长。
随着国内油价最近飙涨，各大道的交通流量预料将受影响。
车流量待验证
由于消费者仍在调适高油价的生活，国内各大道的车流会否恢复正常，仍有待时间证明。
此外，由于在印尼，土地拥有权是一项备受关注的课题，因此预计需要更长的时间来完成大道工程，南北大道在印尼的上述联营计划，面临执行上的风险。
该证券行表示，按2008财政年每股28仙净利推算，南北大道的合理价格为3.35令吉，并建议买进该股。
南北大道（PLUS，5052，主板贸服股）握有国内全长966.5公里大道的经营与维修保养权，是东南亚最大的上市大道公司。
除了全长797公里的南北大道，该公司也是全长34.8公里的新巴生谷大道，以及15.9公里长的联邦大道第二段经营者。
此外，该公司也为芙蓉－波德申大道、南北大道中环公路，以及马新第二通道的业者，为这些大道提供营运与支援服务。
最近的发展则是，南北大道建议以现金1亿3400万令吉代价，向马矿业（MMCCorp，2194，主板贸服股）收购北海－居林大道财团的100％股权。
印尼联营计划
此外，该公司参与的一个财团，也成功标获印尼全长25.4公里，份属雅加达第二外环公路部分路段的大道，以兴建、营运与转移的方式经营有关大道，为期35年。
M&A证券指出，从南北大道过去几年的举动看来，该公司一直专注以收购的方式来扩充业务及推动盈利成长。
随着国内油价最近飙涨，各大道的交通流量预料将受影响。
车流量待验证
由于消费者仍在调适高油价的生活，国内各大道的车流会否恢复正常，仍有待时间证明。
此外，由于在印尼，土地拥有权是一项备受关注的课题，因此预计需要更长的时间来完成大道工程，南北大道在印尼的上述联营计划，面临执行上的风险。
该证券行表示，按2008财政年每股28仙净利推算，南北大道的合理价格为3.35令吉，并建议买进该股。
國油貿易或併購埃索與無比油站‧油氣零售領域醞釀整合
转载自 : 星洲日報／財經
（吉隆坡）國油貿易（PETDAG，5681；主板貿服組）或出手併購埃克森美孚（Exxon Mobil）在大馬營運的530家埃索（ESSO，3042；主板工業產品組）和莫比（Mobil）油站，啟動國內油氣零售領域的整合。
埃克森美孚脫售美國逾2000家油站的計劃引人矚目，聯昌研究表示，假設前者脫售其大馬的零售業務，可能引發國油貿易出手併購，從而啟動大馬油氣零售領域的整合風。
受消息激勵，國油貿易今日（週一，7日）一度揚升15仙至7令吉40仙，最後以7令吉25仙平盤收市。埃索今日一度報起3仙至2令吉24仙，收市報2令吉20仙，跌1仙。
聯昌指出，繼英國石油（BP）和Conoco後，埃克森美孚宣佈有意脫售美國2220家添油站。埃克森美孚曾在2006年接受TCH企業的獻購，脫售28家位於砂拉越的油站。
英國石油（BP）和Conoco皆脫售其在大馬的零售資產；而埃克森美孚脫售砂拉越油站的舉動，與英國石油2005年撤離大馬前，脫售16家油站等資產予國油貿易的舉動相似。
國油貿易欲通過併購擴張
國油貿易截至2008財政年手握5億4800萬令吉凈現金，且不掩飾通過併購行動成長的意願。假設埃克森美孚有意脫售大馬油氣零售業務，國油貿易展開併購的可能性非常高。
聯昌認為，油氣零售是資本密集的領域，競爭白熱化和高門檻將引發整合行動。
目前，國油貿易每年資本開銷達5億令吉，埃索2007財政年的營運投資達3700萬令吉，只佔國油貿易的7.4%。截至去年5月，埃克森美孚在大馬營運530家埃索和莫比油站。
國油貿易市佔率將增至48%
聯昌預測，一旦併購成形，國油貿易的市佔率將從目前31%增加至48%；蜆殼石油（SHELL，4324；主板工業產品組）則以33%市佔位居第二。
若埃索維持5700萬令吉的凈利水平，國油貿易2010年盈利水平將因併購提高7%。
另一方面，聯昌表示國內汽油調漲41%後對零售業務的影響有待觀察，國油貿易將致力提高油站交通流量和拓展商業業務，保持國油貿易45億公升的年度銷量預測，2009至2011財政年每股盈利預計增長3%至5%
同時間，政府同意提高油站業者汽油和柴油傭金各28和56%，對國油貿易賺幅沒有影響。至於信用卡交易收費從1%減至0.5%的商洽結果有待出爐，而信用卡交易少過國油貿易零售的10%。
聯昌維持國油貿易“超越大市”評級，目標價格為9令吉40仙。
（吉隆坡）國油貿易（PETDAG，5681；主板貿服組）或出手併購埃克森美孚（Exxon Mobil）在大馬營運的530家埃索（ESSO，3042；主板工業產品組）和莫比（Mobil）油站，啟動國內油氣零售領域的整合。
埃克森美孚脫售美國逾2000家油站的計劃引人矚目，聯昌研究表示，假設前者脫售其大馬的零售業務，可能引發國油貿易出手併購，從而啟動大馬油氣零售領域的整合風。
受消息激勵，國油貿易今日（週一，7日）一度揚升15仙至7令吉40仙，最後以7令吉25仙平盤收市。埃索今日一度報起3仙至2令吉24仙，收市報2令吉20仙，跌1仙。
聯昌指出，繼英國石油（BP）和Conoco後，埃克森美孚宣佈有意脫售美國2220家添油站。埃克森美孚曾在2006年接受TCH企業的獻購，脫售28家位於砂拉越的油站。
英國石油（BP）和Conoco皆脫售其在大馬的零售資產；而埃克森美孚脫售砂拉越油站的舉動，與英國石油2005年撤離大馬前，脫售16家油站等資產予國油貿易的舉動相似。
國油貿易欲通過併購擴張
國油貿易截至2008財政年手握5億4800萬令吉凈現金，且不掩飾通過併購行動成長的意願。假設埃克森美孚有意脫售大馬油氣零售業務，國油貿易展開併購的可能性非常高。
聯昌認為，油氣零售是資本密集的領域，競爭白熱化和高門檻將引發整合行動。
目前，國油貿易每年資本開銷達5億令吉，埃索2007財政年的營運投資達3700萬令吉，只佔國油貿易的7.4%。截至去年5月，埃克森美孚在大馬營運530家埃索和莫比油站。
國油貿易市佔率將增至48%
聯昌預測，一旦併購成形，國油貿易的市佔率將從目前31%增加至48%；蜆殼石油（SHELL，4324；主板工業產品組）則以33%市佔位居第二。
若埃索維持5700萬令吉的凈利水平，國油貿易2010年盈利水平將因併購提高7%。
另一方面，聯昌表示國內汽油調漲41%後對零售業務的影響有待觀察，國油貿易將致力提高油站交通流量和拓展商業業務，保持國油貿易45億公升的年度銷量預測，2009至2011財政年每股盈利預計增長3%至5%
同時間，政府同意提高油站業者汽油和柴油傭金各28和56%，對國油貿易賺幅沒有影響。至於信用卡交易收費從1%減至0.5%的商洽結果有待出爐，而信用卡交易少過國油貿易零售的10%。
聯昌維持國油貿易“超越大市”評級，目標價格為9令吉40仙。
產能增加‧億維雅次季盈利看俏
转载自 : 星洲日報／財經
（吉隆坡）億維雅刨花板（HEVEA，5095；主板工業產品組）與待裝家具產能增加，料使第2季業績與全年盈利展望更佳。
集團董事經理熊天盛說，今年刨花板售價改善料對營運業績作積極貢獻，加上美元升值3%勢使業績從第2季起更標青。
他在股東大會後表示，雖然美元回升會使美元為主的新廠融資面臨衝擊，但若產能與外銷勢頭持續料可沖淡匯價差異的衝擊。只要刨花板與待裝家具需求維持殷切，2008財政年盈利展望更佳。
截至3月31日首季，淨利增長392%至516萬6000令吉，前期虧損176萬6000令吉；營業額增長29.4%至7615萬3000前期為5882萬2000令吉。
集團最近私下配售10%或附加的800萬股，以迎合營運需要。
早前集團投入更多資金進行生產自動化，使生產力提高30%，外銷待裝家具亦以使幅度增長。
他說集團在兩個刨花板廠安裝生物質量（Biomass）能源取代石化燃料，成功於2007年節省1000萬令吉石化燃料費。
（吉隆坡）億維雅刨花板（HEVEA，5095；主板工業產品組）與待裝家具產能增加，料使第2季業績與全年盈利展望更佳。
集團董事經理熊天盛說，今年刨花板售價改善料對營運業績作積極貢獻，加上美元升值3%勢使業績從第2季起更標青。
他在股東大會後表示，雖然美元回升會使美元為主的新廠融資面臨衝擊，但若產能與外銷勢頭持續料可沖淡匯價差異的衝擊。只要刨花板與待裝家具需求維持殷切，2008財政年盈利展望更佳。
截至3月31日首季，淨利增長392%至516萬6000令吉，前期虧損176萬6000令吉；營業額增長29.4%至7615萬3000前期為5882萬2000令吉。
集團最近私下配售10%或附加的800萬股，以迎合營運需要。
早前集團投入更多資金進行生產自動化，使生產力提高30%，外銷待裝家具亦以使幅度增長。
他說集團在兩個刨花板廠安裝生物質量（Biomass）能源取代石化燃料，成功於2007年節省1000萬令吉石化燃料費。
淨賺幅受暴利稅影響‧IOI集團資本開銷增至4億
转载自 : 星洲日報／財經
（吉隆坡）IOI集團（IOICORP，1961；主板種植組）的淨賺幅率可能受新暴利稅影響而下挫至0.5%，但部份衝擊將在機制轉換下獲得抵銷；今年的資本開銷則預期在廠房擴展計劃執行下，上漲至3億5000萬至4億令吉之間。
達證券表示，業者正要求政府撤銷棕仁油的暴利稅或至少提高所指定的每公噸2000令吉基本水平，但IOI集團所面對的部份衝擊料在機制轉換下抵銷。管理層表示，如果棕仁油也須繳交暴利稅的話，其淨賺幅料從1%降至0.5%。
在專注擴大現有下游業務下，該公司暫緩美國的特殊油脂廠。相關動作被視為正面舉動，因為下游業務依然擁有更大的增長空間。目前下游業務的回酬只有5%，比較上游業務的60%至70%。
IOI集團一開始是計劃投資約3億令吉在巴西古當設立新廠房，並撥款6500萬英鎊（約3億2900萬令吉）擴展鹿特丹廠房。
另外，儘管先前收購東馬種植公司計劃告吹，但該集團正尋求其他替代方案，當中包括涉及原住民傳統習俗地權（NCR）地段及與州政府洽商。
IOI集團也可能成為首個獲得棕櫚油圓桌會議（RSPO）合適油棕產品證書的業者，而相關程序也在進行當中，並預期於年尾可獲得相關證書。相關證書預期可為其歐洲業務提供更大扶持，公司也能藉助相關證書獲得更高價格。
達證券預測，IOI集團2009年至2010年財政年的按年資本開銷可攀高至3億5000萬至4億令吉之間，比較2007年財政年的1億8200萬令吉，2008年財政年則預期達2億令吉。大幅度漲幅主要為了融資印尼廠房及擴大鹿特丹與巴西古當廠房。
基於擁有高達30億令吉的現金，該公司可從內部資金融資上述擴展資金。
由於在盈利及企業監管方面擁有良好記錄，加上高營運效率與致力提高股東權益下，該行繼續推崇IOI集團，但目前的溢價有過度伸展狀況，而股價也與7令吉60仙的目標價格非常接近。因此，該行認為目前的上漲空間有限，並給予“售出”評級。
重估利好將來自價值優秀的併購活動、領域基本面出現正面改變及投資市場與情緒改善。
（吉隆坡）IOI集團（IOICORP，1961；主板種植組）的淨賺幅率可能受新暴利稅影響而下挫至0.5%，但部份衝擊將在機制轉換下獲得抵銷；今年的資本開銷則預期在廠房擴展計劃執行下，上漲至3億5000萬至4億令吉之間。
達證券表示，業者正要求政府撤銷棕仁油的暴利稅或至少提高所指定的每公噸2000令吉基本水平，但IOI集團所面對的部份衝擊料在機制轉換下抵銷。管理層表示，如果棕仁油也須繳交暴利稅的話，其淨賺幅料從1%降至0.5%。
在專注擴大現有下游業務下，該公司暫緩美國的特殊油脂廠。相關動作被視為正面舉動，因為下游業務依然擁有更大的增長空間。目前下游業務的回酬只有5%，比較上游業務的60%至70%。
IOI集團一開始是計劃投資約3億令吉在巴西古當設立新廠房，並撥款6500萬英鎊（約3億2900萬令吉）擴展鹿特丹廠房。
另外，儘管先前收購東馬種植公司計劃告吹，但該集團正尋求其他替代方案，當中包括涉及原住民傳統習俗地權（NCR）地段及與州政府洽商。
IOI集團也可能成為首個獲得棕櫚油圓桌會議（RSPO）合適油棕產品證書的業者，而相關程序也在進行當中，並預期於年尾可獲得相關證書。相關證書預期可為其歐洲業務提供更大扶持，公司也能藉助相關證書獲得更高價格。
達證券預測，IOI集團2009年至2010年財政年的按年資本開銷可攀高至3億5000萬至4億令吉之間，比較2007年財政年的1億8200萬令吉，2008年財政年則預期達2億令吉。大幅度漲幅主要為了融資印尼廠房及擴大鹿特丹與巴西古當廠房。
基於擁有高達30億令吉的現金，該公司可從內部資金融資上述擴展資金。
由於在盈利及企業監管方面擁有良好記錄，加上高營運效率與致力提高股東權益下，該行繼續推崇IOI集團，但目前的溢價有過度伸展狀況，而股價也與7令吉60仙的目標價格非常接近。因此，該行認為目前的上漲空間有限，並給予“售出”評級。
重估利好將來自價值優秀的併購活動、領域基本面出現正面改變及投資市場與情緒改善。
雲頂17億影城工程‧頒給中冶集團
转载自 : 星洲日報／財經
（新加坡）雲頂（GENTING，3182；主板貿服組）旗下的雲頂國際（GIL），頒發7億500萬新元（16億9500萬令吉）工程予中國冶金科工集團（中冶集團），以承建聖淘沙名勝世界（Resorts World at Sentosa）內的環球影城主題公園的基建。
名勝世界（RESORTS，4715；主板貿服組）是賭場名勝娛樂城的營運公司，該公司發文告說，中冶集團將承建主題公園建築物、外觀、通道、兩棲影院等。
新加坡的聖淘沙名勝世界是預料於2010年開張。
隸屬中冶集團的中國京冶工程技術公司，也負責在環球影城打造24處吸引人景點。
（新加坡）雲頂（GENTING，3182；主板貿服組）旗下的雲頂國際（GIL），頒發7億500萬新元（16億9500萬令吉）工程予中國冶金科工集團（中冶集團），以承建聖淘沙名勝世界（Resorts World at Sentosa）內的環球影城主題公園的基建。
名勝世界（RESORTS，4715；主板貿服組）是賭場名勝娛樂城的營運公司，該公司發文告說，中冶集團將承建主題公園建築物、外觀、通道、兩棲影院等。
新加坡的聖淘沙名勝世界是預料於2010年開張。
隸屬中冶集團的中國京冶工程技術公司，也負責在環球影城打造24處吸引人景點。
出口增加吸引外資‧匯豐看好馬幣
转载自 : 星洲日報／財經
（吉隆坡）為客戶管理4940億美元資產的匯豐私人銀行看好中國人民幣、大馬令吉和印尼盾，因這些國家出口收入的增加推動了經濟並吸引外資。
匯豐私人銀行在新加坡的亞洲投資策略主管馬亨特拉說，未來12個月人民幣將升值8.4%，達到1美元兌6.33元人民幣，因中國中行希望以貨幣走強來對抗通貨膨脹。
他表示，令吉和印尼盾可能升值2%到3%，因包括油棕在內的商品價格上漲有利於這些國家的出口收入增長。馬幣今年上半年下跌了近4%，目前處於3.26水平。今日（週一，7日）下午5時，馬幣兌美元掛3.2660。
馬亨特拉說：“我非常相信，因為資本流的關係這些貨幣兌美元將繼續走強，實力較強的國家，比如中國、新加坡、大馬以及印尼，如果這些國家政府能控制通貨膨脹，貨幣還會大幅升值。”
除日本外亞洲10大交易最活躍貨幣中上個月表現最好的是人民幣和印 尼盾。7月4日上海市場人民幣兌美元收報在1美元兌6.8589元人民 幣，自匯改以來的漲幅達到了21%。
馬亨特拉對人民幣升值幅度的預估高於接受《彭博社》調查的25位經濟學家，後者的預期中值為在2009年第2季升至6.46。
（吉隆坡）為客戶管理4940億美元資產的匯豐私人銀行看好中國人民幣、大馬令吉和印尼盾，因這些國家出口收入的增加推動了經濟並吸引外資。
匯豐私人銀行在新加坡的亞洲投資策略主管馬亨特拉說，未來12個月人民幣將升值8.4%，達到1美元兌6.33元人民幣，因中國中行希望以貨幣走強來對抗通貨膨脹。
他表示，令吉和印尼盾可能升值2%到3%，因包括油棕在內的商品價格上漲有利於這些國家的出口收入增長。馬幣今年上半年下跌了近4%，目前處於3.26水平。今日（週一，7日）下午5時，馬幣兌美元掛3.2660。
馬亨特拉說：“我非常相信，因為資本流的關係這些貨幣兌美元將繼續走強，實力較強的國家，比如中國、新加坡、大馬以及印尼，如果這些國家政府能控制通貨膨脹，貨幣還會大幅升值。”
除日本外亞洲10大交易最活躍貨幣中上個月表現最好的是人民幣和印 尼盾。7月4日上海市場人民幣兌美元收報在1美元兌6.8589元人民 幣，自匯改以來的漲幅達到了21%。
馬亨特拉對人民幣升值幅度的預估高於接受《彭博社》調查的25位經濟學家，後者的預期中值為在2009年第2季升至6.46。
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