政府或推更多利好政策‧馬股黑暗中見曙光

转载自 : 星洲日報／財經

（吉隆坡）“馬萊塢”（Mollywood）政治戲碼陸續上演，通膨飆漲、暴利稅以及交易所當機停市1天等事件，一再衝垮市場投資信心，但暫緩上調製造業天然氣價格等特定利好消息浮現，可能帶動馬股走揚，將綜指12個月目標定為1220點。

亞歐美研究表示，馬股2009年盈利成長預測因油價高漲而蒙上陰影，短期出現超賣現象，在過去6個交易日下挫6.3%，也從年初高位下跌25.2%，許多股項也呈超賣現象，當中以5倍本益比交易的中資股名單增長可見一斑。

外資在綜指持股比重減至21%

不過，上週日反通膨大遊行在和平的情況下落幕，有助於減低外資的賣壓。目前外資在綜指持股比重從2007年杪的25%減至今年第2季的21%。

此外，儘管高通膨、內需放緩，以及暴利稅降落他方陰霾持續籠罩，但非官方延遲調升製造業和家用天然氣成本、2009財政預算案更有效紓緩消費者壓力方案、解決建材成本高漲方案，和潛在併購計劃等均讓市場重新在厚重的雲層中見到一絲曙光。

亞歐美預料上述利好顯示政府顯著關注經濟放緩問題，並可能推出更多財政政策以激勵市場情緒，潛在反彈的大資本股項包括金務大（GAMUDA，5398；主板建築組）、土著聯昌（COMMERZ，1023；主板金融組）、興業資本（RHBCAP，1066；主板金融組）、大馬投資（AMMB，1015；主板金融組）、丹絨（TANJONG，2267；主板貿服組）、國家能源（TENAGA，5347；主板貿服組）、名勝世界（RESORTS，4715；主板貿服組）、森那美（SIME，4197；主板貿服組）。

達證券則推薦“買進”雲頂（GENTING，3182；主板貿服組）、吉隆坡甲洞（KLK，2445；主板種植組）、沙布拉浪峰（SAPCRES，8575；主板貿服組）大眾銀行（PBBANK，1295；主板金融組）、國際船務（MISC，3816；主板貿服組）。

亞歐美挑選的中資股代表為安裕資源（ANNJOO，6556；主板工業產品組）等高收益潛能股，而潛在走跌的大資本股則包括馬電訊國際（TMI，6888；主板貿服組）。

隨著馬股跌勢綿延不斷，亞歐美建議長期投資者可能考慮在浮現抄底（Bottom Fishing）機會的中資股進行投資，尤其是現以低於5倍本益比交易的RCE資本（RCECAP，9296；主板貿服組）、雙威控股（SUNWAY，4308；主板建築組）和陽光（SUNRISE，6165；主板產業組）。

穩守抗跌高息股

不過，儘管市場禁得起賣壓考驗，但馬股熊市威力尚未全數揮發，因此亞歐美主張投資者穩守如大眾銀行、數碼網絡（DIGI，6947；主板基建計劃組）、合順（UMW，4588；主板消費品組）等抗跌和高週息率股項。

其他具抗跌性的次領域還包括快速消費品（FMCG）、產業投資信託（REITs）、銀行、通訊和電力。

雖然種植股依然是長期投資標的，但僅把有意義的因素納入考量，而航空領域則料繼續處於蕭條時期。

達證券指出，馬股跌勢將於8月中至9月觸底，估計谷底水平為1035點，意味近期下跌風險有限；同時原油行情高飆，持續對種植和油氣類股起正面效應。

一旦綜合指數接近1035點水平，將襯托出部分股項加值，亦是適合趁低吸購的時機，特別是被外資大力拋售致深跌的大資本指數成分股，以及一些潛能看好的成長股。

雙油領域仍受看好

種植業的利好並非只是原油和原棕油行情相關，還包括多項其他利好因素，如原棕油需求增長，供應吃緊，庫存處多年新低、榨油率或下降和大豆油價差等。

油氣生產公司提高勘探和開採活動的資本和營運開支，使油氣領域的支援服務公司成為大贏家。

達證券指出，森那美和科恩馬集團（KNM，7164；主板工業產品組），是這段期間值得注意的股項，達證券維持兩家公司的“買進”評級，分別給予10令吉20仙和8令吉20仙目標價。

森那美在綜指的顯著加權比值，加上執全球原棕油總產量6%的牛耳地位，將是馬股止跌回彈的最有代表性股項。

科恩馬的盈利背景記錄，加上以3億5000萬歐元收購的德國伯西格集團，估計將從協作效應走贏整體放緩的經濟，並推動2009年淨利按年增長66%。

股價跌週息率水漲船高‧高息抗跌股受注目

转载自 : 星洲日報／財經

（吉隆坡）“投資抗跌領域不會吃虧”，在股市崩跌期間屢獲印證，不少抗跌股和大資本股，在外資近期拋售潮跌至價廉物美水平，週息率水平更相對水漲船高，為展望欠明朗的馬股帶來驚喜，提供因為通膨高漲“吃不消”的投資者確保回酬的投資選擇。

建築股週息率改善

聯昌研究的報告指出，傳統抗跌領域如消費、博彩、煙草和特許經營權業務公司，近期週息率水平處於亮點。週息率水平欠吸引力的建築業也因為股價下跌有所改變，其中金務大（GAMUDA,5398,主板建築組）的週息率更高達兩位數。

5月通膨率高達3.8%水平，估計全年將衝上5至6%水平，銀行利率遠遠難敵通膨率，而投資股市則因為期的“政治風波”帶來的波動難以選擇，聯昌建議投資高息股為最安全的投資法則，而聯昌評估的所有83家公司高息股中，有30家公司提供至少6或6%以上的週息率，其中6家週息率水平將超越10%。

高息遺珠股料更多

上述數據意味，至少30家公司的股息足以抗衡通膨走勢，為尋求資金避風港的投資者，提供了不錯的替代選擇，這還不包括股價長期上升，提供的資本增值效應。

馬股目前共有900余家公司，若加上不獲評估的遺珠股，實際數目可能更多。

聯昌估計，亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）和普騰（PROTON,5304,主板消費品組）今年不會宣佈股息，另有81家公司的週息率水平最低估計0.6%，最高或達19%。

大眾銀行或派40仙中期股息

銀行股方面，大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）被點名，估計有9至10%週息率，近期或宣佈派發40 中期股息。

大馬散裝貨運（MAYBULK,5077,主板貿服組）從脫售資產獲得一次過盈利，加強更優渥股息機會，估計今年週息率高達19%。

其餘週息率逾10%公司為日本煙草國際（JTINTER,2615,主板消費品組）、數碼網絡（DIGI,6947,主板基建計劃組）、緯鉅集團（WELLCAL,7231,二板工業產品組） 、宇琦科技（UCHITEC,7100,主板工業產品組）和金務大。

12個月定存利率目前介於3至3.75%，公積金局2007年派息為5.8%，而83家公司周息率介於3至5.8%共有25家，包括國際船務（MISC,3816,主板貿服組）、森那美（SIME,4197,主板貿服組）、吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板種植組）等。

週息率逾10%公司明年增至9家

週息率逾10%的公司明年將增至9家，亞航則是唯一沒有宣佈派息的公司，馬電訊（TM,4863,主板貿服組）受看好未來數季派發特別股息，成為明年的最高周息率公司，估計為24.6%。

2008年5大高週息率股點評

數碼網絡具抗跌成長實力

在欠明朗大市中仍具備抗跌和成長實力，配合改善資本管理計劃，尋求加強資產負債表效率，數碼網絡未來數年股息水平或超越7至9%的自由現金流量水平。

若2008財政年的淨債務對營運盈利比，改善至1至1.5區間倍，或有能力派發每股3令吉20仙至4令吉65仙股息。其餘利好包括可攜帶流動電話號碼，和3G業務將進一步提高競爭力。

金務大成長可支撐10%周息率

建材成本上漲將壓縮中期賺幅，建築業放緩也將拉長盈利放緩效應，然而未來3年累積盈利成長高達31%，加上特許經營權業務每年貢獻約3億令吉現金，足以支持每年逾10%周息率。

雪州水務領域整合計劃開跑，金務大或以15億至20億令吉代價脫售雪州水供公司（SPLASH）的40%權益，及金務大水務（Gamuda Water）的80%股權，所得或以特別股息回饋股東

大眾銀行抗跌韌度高

強勁基本面持續成為高息股首選，各項指標包括20%的高股本回酬率、十餘至廿%的強勁貸款成長、1%左右的安全呆賬水平，及領域內最低的成本對收入比。

大眾銀行的標青盈利紀錄顯示，銀行業放緩之際，此公司抗跌韌度比對手更勝一籌。較低的盈利風險和100%派息率目標，估計可支持9至11%的高週息率水平，

估計7月杪宣佈的次季財報，建議每股40仙中期股息。

馬電訊或派特別股息

現有股價水平忽略未來季度，可能派發特別股息的利好，

姐妹公司馬電訊國際（TMI,6888,主板貿服組） 共70億令吉現金（每股1令吉95仙現金），作為償還馬電訊過去提供貸款。

營運改善以及未來18個月陸續落實的資產兌現計劃， 也提高派發特別股息的機率，現有的7%週息率限制股價進一步下滑風險。

緯鉅長期能維持賺幅

現有股價提供約11%的週息率，高達千八萬令吉的淨現金，也讓此公司提高派息率至50%。最新發展顯示，此公司加速外包訂單合約，以應對部份成本走高，此舉可確保盈利持續成長。

雖然慢了1至2個月才調整產品售價，但長期仍能維持賺幅。該公司首季財報已建議4仙免稅股息，估計第三季將宣佈另一次股息。