市场大幅下挫后 优质股周息率诱人

转载自 : 南洋商报／经济新闻

（吉隆坡7日讯）传统上，周息率较高的公司是大道公司、博彩业、消费领域，以及烟草领域等，但是，由于今年内许多股项大幅度被抛售后，也显出诱人的周息率，值得投资者关注。


联昌国际证券行指出，从股息角度来看，甚至是公认无法给予高股息的建筑领域，现在也变得非常诱人，以金务大（Gamuda，5398，主板建筑股）为例，周息率就高达双位数。

该证券行分析员说，自从大选以来，他们就劝告投资者选择抗跌股，因此，有保护作用的高周息率股自然浮现脑海里。

分析员指出，亚洲航空（AirAsia，5099，主板贸服股）及国家汽车控股（Proton，5304，主板消费产品股，简称普腾）不会在2008财政年内派发股息。而大马散装货运（Maybulk，5077，主板贸服股）周息率将达19％。

他说：“我们预计，2008财政年内，我们视察的83家公司中，有6家的股息回酬将超越10％，到了2009财政年，股息回酬率超过10％的公司将增至9家。”

根据该分析员的预测，马电讯（TM，4863，主板贸服股）的回酬率最高。而亚航则是唯一在09财政年内不支付股息的公司。

分析员预计：“整体上，2008及2009年，市场的净周息率将比5％略高。”

此外，分析员根据两大标准：（一）周息率接近双位数或以上，及（二）“超越大市”的评级，选出5只首选股，分别是是数码网络（Digi，6947，主板基建股）、金务大、纬钜集团（Wellcal，7231，二板工业产品股）、大众银行（PbBank，1295，主板金融股）及马电讯。

“基于强劲的流动现金及健全资产负债表，相信这些公司可以维持高周息率。”

分析员表示，根据资料，有些公司除权日已过，惟仍未宣布股息银额及派发日期，因此，投资者可以近除权日进行交易，而且持有该些股票，因为大部分都是蓝筹股，而且每股净利下滑的风险很低。

此外，该分析员维持我国“中立”评级，08年吉隆坡综合指数目标为1290点，是3年移动平均本益比14.5倍10％的折价。基于（一）政治因素、（2）政策风险、（3）外资投资者降低大马投资评级，及（4）每股净利下滑风险，分析员认为，投资者应该选择不受本地因素影响的领域，例如种植、石油与天然气及橡胶手套。

马电讯（TM，4863，主板贸服股） 派特别股息

转载自 : 南洋商报／经济新闻

分析员相信，由于该股仍未纳入未来一季内可能派发的特别股息，而且下滑风险也随着其7％的净周息率减至最低，维持该股“短线买入”投资评级。


预计该公司将获得马电讯国际（TMI，6888，主板贸服股）偿还大约70亿令吉的贷款，因此，可能派发特别股息。

股價跌週息率水漲船高‧高息抗跌股受注目

转载自 : 星洲日報／財經

（吉隆坡）“投資抗跌領域不會吃虧”，在股市崩跌期間屢獲印證，不少抗跌股和大資本股，在外資近期拋售潮跌至價廉物美水平，週息率水平更相對水漲船高，為展望欠明朗的馬股帶來驚喜，提供因為通膨高漲“吃不消”的投資者確保回酬的投資選擇。

建築股週息率改善

聯昌研究的報告指出，傳統抗跌領域如消費、博彩、煙草和特許經營權業務公司，近期週息率水平處於亮點。週息率水平欠吸引力的建築業也因為股價下跌有所改變，其中金務大（GAMUDA,5398,主板建築組）的週息率更高達兩位數。

5月通膨率高達3.8%水平，估計全年將衝上5至6%水平，銀行利率遠遠難敵通膨率，而投資股市則因為期的“政治風波”帶來的波動難以選擇，聯昌建議投資高息股為最安全的投資法則，而聯昌評估的所有83家公司高息股中，有30家公司提供至少6或6%以上的週息率，其中6家週息率水平將超越10%。

高息遺珠股料更多

上述數據意味，至少30家公司的股息足以抗衡通膨走勢，為尋求資金避風港的投資者，提供了不錯的替代選擇，這還不包括股價長期上升，提供的資本增值效應。

馬股目前共有900余家公司，若加上不獲評估的遺珠股，實際數目可能更多。

聯昌估計，亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）和普騰（PROTON,5304,主板消費品組）今年不會宣佈股息，另有81家公司的週息率水平最低估計0.6%，最高或達19%。

大眾銀行或派40仙中期股息

銀行股方面，大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）被點名，估計有9至10%週息率，近期或宣佈派發40 中期股息。

大馬散裝貨運（MAYBULK,5077,主板貿服組）從脫售資產獲得一次過盈利，加強更優渥股息機會，估計今年週息率高達19%。

其餘週息率逾10%公司為日本煙草國際（JTINTER,2615,主板消費品組）、數碼網絡（DIGI,6947,主板基建計劃組）、緯鉅集團（WELLCAL,7231,二板工業產品組） 、宇琦科技（UCHITEC,7100,主板工業產品組）和金務大。

12個月定存利率目前介於3至3.75%，公積金局2007年派息為5.8%，而83家公司周息率介於3至5.8%共有25家，包括國際船務（MISC,3816,主板貿服組）、森那美（SIME,4197,主板貿服組）、吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板種植組）等。

週息率逾10%公司明年增至9家

週息率逾10%的公司明年將增至9家，亞航則是唯一沒有宣佈派息的公司，馬電訊（TM,4863,主板貿服組）受看好未來數季派發特別股息，成為明年的最高周息率公司，估計為24.6%。

2008年5大高週息率股點評

數碼網絡具抗跌成長實力

在欠明朗大市中仍具備抗跌和成長實力，配合改善資本管理計劃，尋求加強資產負債表效率，數碼網絡未來數年股息水平或超越7至9%的自由現金流量水平。

若2008財政年的淨債務對營運盈利比，改善至1至1.5區間倍，或有能力派發每股3令吉20仙至4令吉65仙股息。其餘利好包括可攜帶流動電話號碼，和3G業務將進一步提高競爭力。

金務大成長可支撐10%周息率

建材成本上漲將壓縮中期賺幅，建築業放緩也將拉長盈利放緩效應，然而未來3年累積盈利成長高達31%，加上特許經營權業務每年貢獻約3億令吉現金，足以支持每年逾10%周息率。

雪州水務領域整合計劃開跑，金務大或以15億至20億令吉代價脫售雪州水供公司（SPLASH）的40%權益，及金務大水務（Gamuda Water）的80%股權，所得或以特別股息回饋股東

大眾銀行抗跌韌度高

強勁基本面持續成為高息股首選，各項指標包括20%的高股本回酬率、十餘至廿%的強勁貸款成長、1%左右的安全呆賬水平，及領域內最低的成本對收入比。

大眾銀行的標青盈利紀錄顯示，銀行業放緩之際，此公司抗跌韌度比對手更勝一籌。較低的盈利風險和100%派息率目標，估計可支持9至11%的高週息率水平，

估計7月杪宣佈的次季財報，建議每股40仙中期股息。

馬電訊或派特別股息

現有股價水平忽略未來季度，可能派發特別股息的利好，

姐妹公司馬電訊國際（TMI,6888,主板貿服組） 共70億令吉現金（每股1令吉95仙現金），作為償還馬電訊過去提供貸款。

營運改善以及未來18個月陸續落實的資產兌現計劃， 也提高派發特別股息的機率，現有的7%週息率限制股價進一步下滑風險。

緯鉅長期能維持賺幅

現有股價提供約11%的週息率，高達千八萬令吉的淨現金，也讓此公司提高派息率至50%。最新發展顯示，此公司加速外包訂單合約，以應對部份成本走高，此舉可確保盈利持續成長。

雖然慢了1至2個月才調整產品售價，但長期仍能維持賺幅。該公司首季財報已建議4仙免稅股息，估計第三季將宣佈另一次股息。

獲馬電訊延長合約締雙贏‧威斯前景唱好

转载自 : 星洲日報／財經

（吉隆坡）威斯（VADS，7150；主板貿服組）獲馬電訊（TM，4863；主板貿服組）延長客戶聯絡中心（CCS）合約將創造雙贏局面。

分析員認為，威斯的業務未受經濟疲態影響，加上數張新合約即將到手，加上具備回退每股1令吉5仙現金的潛力，前景一片光明。

威斯昨日宣佈，延長與馬電訊63.37%子公司─TM Streamyx客戶聯絡中心合約3年，估計總值達1億4368萬令吉。

亞歐美研究表示，相關消息對雙方均有好處，對馬電訊而言，這有助驅除市場對馬電訊需支付威斯龐大費用以繼續營運客戶聯絡中心的憂慮，同時彰顯該公司將繼續推動寬頻用戶增長決心，以達到20%至30%的常年增長目標。

續贏更多新合約

“至於威斯，隨著合約條款獲得加強，市場預計該公司將繼續贏得更多新合約，同時更新現有的合約。”

僑豐投資研究指出：“我們預計威斯將在1至2個月內獲得第3項印尼流動通訊中心合約，同時將專注於有利可圖的業務外包（BPO）空間以帶動長期盈利增長，主要是跨國公司外包非核心業務風潮正盛。”

分析員認為，Streamyx合約獲得更新早在預料之中，但隨著運輸範圍進一步提升，以15%的賺益計算，料推動2008／09財政年核心盈利各別增長3%至5%。

威斯的盈利前景唱好，加上2008／09財政年高達8%至9%的現金流（FCF）回酬，分析員預計威斯尚有進一步獎賞股東空間。

“以現有1億500萬現金計，每股擁有80仙現金作為後盾（佔淨有形資產的57%）。假設負債股本比為0.2倍，該公司尚擁有額外回退每股1令吉5仙的空間。”

經紀簡評

公司 評級 目標價

馬電訊 守住 3令吉25仙
威斯 買進 7令吉80仙

回收貸款‧兌現資產‧現金充

转载自 : 星洲日報／財經

（吉隆坡）姊妹公司償還款項、資產兌現及營運改善，將帶給馬電訊（TM，4863；主板貿服組)豐厚額外現金，分析員認為將加強中短期派發特別股息能力。

高速寬頻業務可挽劣勢

分析員指出，馬電訊固線業務盈利持續被侵蝕，成為市場的關注焦點，以致特別股息利好被忽略。無論如何，公司的高速寬頻業務一旦推出，將緩和固線業務收入下滑的頹勢。

聯昌研究指出，馬電訊國際（TMI，6888；主板貿服）將償還拖欠馬電訊的70億令吉貸款，或等於每股1令吉95仙現金，目前已取得其中40億令吉。

馬電訊未來18個月也將陸續兌現旗下資產，包括價值7億令吉的多媒體大學校舍，和5億令吉的僱員貸款，估計可作出每股現金32仙的貢獻。

此外，馬電訊今年首季的淨債務對全年化營運盈利比，企在0.13倍，也反映須提升資產負債表效率，通過特別股息是其中一個提高效率管道。

馬電訊目前的7%週息率優勢，將減少股價進一步下滑風險，若納入特別股息利好，估計週息率將增至16%。

和UEM置地合作短期幫助不大

另一方面，馬電訊和UEM置地（UEM Land）簽署合作備忘錄，在依斯干達經濟特區行政中心努沙再也，探討電訊相關項目合作計劃，分析員看法保留。

大馬研究認為，該最新發展短期對馬電訊幫助不大，任何計劃落實，須至少須3至4年才能作出盈利貢獻。

有關的合作備忘錄只為期1年，UEM置地也和時光網（TIMECOM，5031；主板基建計劃組）的子公司，TT dotcom公司簽署同樣協議，意味馬電訊沒佔有任何壟斷優勢。

另一方面，該公司的高速寬頻計劃籌備進展良好，估計今年杪或明年初可如期落實，寬頻和數據業務的收入貢獻，可緩和語音業務的市佔率下滑。

聯昌研究估計，馬電訊全年仍可達低端個位數成長，然而營運盈利成長則在高端的30%水平。

然而，大馬研究持續看空固線業務表現，預測未來3年將流失7%盈利，固線業務貢獻2007財年65%營業額。

經紀簡評

評級 目標價

聯昌研究 維持短線買進 4令吉30仙
大馬研究 維持持有 3令吉90仙

欲打造努沙再也成世界級網絡‧馬電訊：估計斥資6億

转载自 : 星洲日報／財經

（吉隆坡）根據馬電訊（TM，4863；主板貿服組）的初步估計，至少需斥資6億令吉，分10年期把努沙再也打造成世界級的網絡環境。

私人界承擔費用

馬電訊集團首席執行員拿督詹占再拉尼說，上述費用只要由私人界承擔，至於政府是否會出資協助打造，則將由發展商UEM置地、馬電訊與時光工程（TIME，4456；主板貿服組）組成的先遣部隊，進一步與政府洽商。

UEM置地董事經理萬阿都拉說，三造今日（週四，3日）簽署合作協議後，由先遣部隊進一步洽商網絡詳情，並於3個月內簽署協議。

提到除了讓馬電訊與時光工程參與外，其他無線或寬頻網絡如明信電訊與UMOBILE是否會受邀參與，他表示這將交由該先遣部隊去磋商。

UEM置地執行副主席拿督阿末巴達斯說，參與的三造可能需要分別承擔上述費用，至於分享的方式有待詳談。

馬電訊估計將有3萬3000住戶與2萬3000工商戶，將在上述計劃下受惠。住宅用戶享有100 Mbps的銜接速度，工商用戶則需至少1 Gbps速度，才能快速上網。

萬阿都拉說，在上述多元電訊公司的通訊與網絡環境中，該公司也邀得美國通用（GE）公司負責網絡的安全與保安。

未鑑定售非核心業務類型

另一方面，詹占再拉尼說，目前仍未鑑定需脫售哪一些旗下非核心業務。

他說，目前正尋找機會脫售非核心業務，不過他表示這並非大型脫售活動。

分析員之前曾建議馬電訊脫售非核心業務，以便更專注核心業務與創造價值。