啟動賣盤‧跌幅高達57% 外資心水股魅力不再？

转载自 : 星洲日報／財經

（吉隆坡）外資啟動馬股賣盤，備受鍾愛的大資本和優質股從“人見人愛”淪為“棄之如履。根據聯昌研究數據，上半年外資持股比重分別減少3%至10%的個股，股價挫幅介於33%至56.9%，遠高於綜指的18%跌幅。

不過，聯昌研究認為，外資撤出間接為投資者帶來不少機會，不少股項的估值因而改善，低本益比和高周息率的股項比比皆是。

該行看好和經濟關係不甚密切的類股，包括種植、油氣和手套，有意趁低吸購這類股項的投資者應以逐步累積方式，吸納基本面穩固的股項。

聯昌研究指出，目前馬股的低迷走勢，推高個別領域如製造、木材、銀行、電訊和消費的股息至更高水平。部份個股的2009年週息率竟超出10%，最標青的緯鉅集團（WELLCAL，7231；二板工業產品組）更高達13%。

不少股項的本益比也間接從外資大舉撤出而走跌，調整為“價廉物美”的水平。

分析員以LCL企業（LCL，7177；主板貿服組）和百利金國際（PELIKAN，5231；主板消費品組）為例說，雖然兩家公司未來3年累積盈利成長可達26%至27%，但是本益比卻從雙位數跌至5倍。

聯昌研究指出，對於青睞股價低於淨資產值股票的投資者，目前最“划算”的包括普騰（PROTON，5304；主板消費品組）、 MK置地（MKLAND，8893；主板產業組）和新海峽時報（NSTP，3999；主板貿服組）。

“其他具有相同特色的股項則包括KLCC產業（KLCCP，5089；主板產業組）、大騰化學（TITAN，5103；主板工業產品組）和亞航（AIRASIA，5099；主板貿服組）。”

外資越愛受傷越重

依聯昌研究數據來看，外資持股比重顯著的個股，都難逃股價大跌命運，其中以建築、產業和證券類股受傷最重。

當中以金務大（GAMUDA，5398；主板建築組）跌得最悽慘。雖然該股的外資持股比例僅減少4%，但受該公司創辦人拿督林雲琳大批售股影響，股價創下高達56.9%跌幅。

令人意外的是，一些傳統抗跌領域也無法倖免，包括博彩領域的名勝世界（RESORTS，4715；主板貿服組）、手套領域的頂級手套（TOPGLOV，7113；主板工業產品組）和消費品的百利金國際等。

無論如何，數碼網絡（DIGI，6947；主板基建計劃組）則是特殊例子。儘管該股外資持股比例減少6%，但上半年期間股價只下跌3.6%，抗跌能力略勝一籌。

外資持股權仍高風險暗藏

雖然部份外資撤離造成馬股重傷，但是由於外資持股比例仍高，馬股依然暗藏拋風延續的風險。

聯昌研究表示，儘管政治局勢欠明朗，但外資持有馬股比例仍居高不下，估計外資還一段時間才能出清馬股。

“明顯的，外資的拋售獲得其餘外資承接，若外資減持行動沒減少，馬股繼續存在下跌風險。”

馬股的外資持股巔峰期為2007年杪的24%，為過去15年最高水平，甚至高於1990年代的大牛市。上個外資持股高峰期則在1996年，當時外資也花費大約4年才完全出清股票。

熱錢的進出是評估外資進出馬股的指標之一。2007年的每季熱錢淨流出和淨流入，皆寫下有史以來的最高記錄，全年淨流入更高達180億令吉，刺激馬股攀高。

分析員指出，最近18個月熱錢的淨流出，將對股市造成負面影響。

“今年上半年流進大馬的熱錢改變對象，不再垂青股市，轉為流入國庫債券等固定收益工具。”

聯昌研究維持馬股的“中和”評級，對綜指後市走向持謹慎看法，年杪封關水平維持於1290點。

該行說，外資在衡量大馬政治的不確定因素後，短期料持續下修馬股評級和估值，可能降至和泰國及印尼股市的同一水平。目前，泰印股市較馬股折價8%至19%水平。